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銀行はそれぞれが取引相手に対し、また取引の期聞に応じて“信用枠"を設定していますので、“枠"内での取引になります。
枠がいっぱいまで取引をすると(ポジションを持つと)それ以上の取引を断られてしまいます。
信用リスクをいかに管理するかが銀行にとっては永遠のテーマともいえます。
後に触れますが、考え方が自己責任を問う社会では個人にも当てはまることになります。
日ほかのオフショア関連マーケットインターパンクのオフショアマーケットでは、他の金融商品も当然取引されています。
外国為替取引に関連する重要な市場としては、金利を扱うデポマーケット、為替と金利が複合して成立する為替先物予約を扱うフォワードマーケットがあります。
インターバンクの外国為替取引は現金ですから、いったんポジションを持つと、ポジションから発生する資金を運用しなければなりません。
銀行はお客様から預かったお金にわずかとはいえ金利を払っているわけですから、それ以上の金利収入を得るべく、毎日通貨ごとに余剰な資金は貸し出し、不足の資金は借り入れをおこなっています。
資金調達の場として、デポマーケットが存在します。
マーケットは銀行間の与信のみでお金の貸し借りをおこない、担保を請求しないので「無担保コール市場」とも呼ばれます。
資金需要としては今日借りて明日返すものから1年後に返すものまでさまざまです。
個人投資家は、ある程度のレベルまでは自分自身の努力で勉強する必要があります。
難しいことはすべて無視、何かあったらときに業者に聞けばいいという態度では、何か不測の事態があったときに対応が遅れてしまいます。
どの取扱業者を利用するかを判断するときに、そうした基本的な知識がないと業者選定の判断基準をもてなくなります。
ここでは、個人投資家が実際に取引をおこなう際に、最低限知っておいてほしい点について述べていきます。
投資家がー取扱業者で取引を開始する場合に、まず設定されるのが「取引口座」です。
これ自体は銀行で持つ預金口座とたいして違いはないように見えるのですが、決定的な違いは、預金口座ではないので基本的には利息がつかないことです。
もしくは利息を目的とした口座ではないことです。
消費者保護法の立法化の動きに象徴されるように、高畠を販売する業者とそれを買う消費者との聞の契約に際し、発生する責任や義務をより明確化することが求められるようになってきています。
商昂も例外ではありません。
欧米のほうが口座開設の定めの条件を厳しく明確にしているケースがよく見られます。
もうひとつは、取引の結果生じた益金や損金を決済する口座であるということです。
口座を開設するにあたり、予定する取引の規模にかかわらず、ある一定額の証拠金を預託することが、条件づけられる場合がありますこれを「初回証拠金」といいます。
取扱業者から見て、顧客が取引の結果発生する決済に必要な現金の資産を保有することの担保になります。
国残高報告書の読み方インターバンクでは、取引をおこなう相手がおたがいに信用枠を設定していることは前にも説明しました。
クレジットカード会社が、個人に対していくらまでなら利用可能ですという借入上限枠を設定しているのと同じことです。
違うのは、お互いがお互いに対して行っている点です。
マージンFXの場合、取扱業者が一個人に対してこうした信用枠を設定することはありません。
したがって、必要証拠金という現金担保によって顧客の信用が発生しています。
ポジション10万ドル20万ドル30万ドルいくら残っているかがわかります。
清算値で決済したと仮定した場合に、いくらの取引損益が出るかという数字です。
言いかえれば、時点でのポジションの時価評価した損益合計ということになります。
額になります。
すなわち、当日末ですべてを現金化したときに手元に残る現金残高です。
したがって、顧客の資産を預かる取扱業者の立場としては、純粋な意味で顧客の資産は現金残高ではなく、純資産(=信用枠)になります。
取引口座内で満たしていなければならない資産残高です。
たとえば、上記の例で、新たに10万ドルのドル買い円売りのポジションを取る場合、10万ドルあたり72万円の必要証拠金が必要とします。
新たに10万ドルを建てるなら、新たに72万円が必要になり、必要証拠金が、トータルのポジションが30万ドルになると、になり、必要証拠金が純資産を超えているのでできません。
見られます。
維持証拠金に関して重要な点は、純資産がトータルの維持証拠金を常に満たしていなければならない、とするものです。
仮に純資産が維持証拠金を割り込んだ場合、取扱業者は顧客に追加証拠金(マージンコール)として維持証拠金を回復する分、もしくは必要証拠金を回復する分の不足額を請求します。
支払請求に対して顧客が迅速に応じない場合、取扱業者は顧客に対して時点で保有しているポジションの決済をお願いする場合があります。
契約書の内容によっては強制的に決済されてしまうこともあります。
行為は顧客の資産がマイナスになる危険、すなわち預けたお金以上に実現損が発生した状態を未然に防ぐという意味で必要な機能であると考えられます。
具体的な計算方法は取扱業者によって違い、必要証拠金が計算される根拠必要証拠金は、金融・商品相場が過去どれくらい変動してきたかという点を見ます。
統計学的方法として一般的なのは標準偏差だろうと思います。
これに市場の予測変動率や顧客全体の負債比率、回収不能の確率を考慮して上乗せ分が計算され設定されていると考えられます。
顧客の証拠金が足りているかどうかを判断するのは現状では1日1固なので、ここで対象となるマーケットリスクも1日分を見ることになります。
10万ドルの取引をする場合は、となり、評価通貨が円であれば、日のドル円レートが仮に106円だったとして円価に直され、となります。
ところが、突然マーケットが急激に変動し相場が不安定になったとしたら「緊急マージン」としてさらに割増しの倍率がかかり、それ以上の証拠金がかかる場合もあります。
あるいは、証拠金を率ではなく最初からきりよく10万ドルに対して円でいくらと固定しているところもあります。
どちらにしても、必要証拠金は突然上がったり下がったりするものだと覚えておくべきでしょう。
前提で、十分な証拠金すなわち余剰を取引口座内で維持しておくことをお勧めします。
目安としては、あまり論理的ではありませんが、約定代金の20%ぐらいをお勧めします。
20%ぐらいを常に口座で維持していれば、めったなことで「突然マージンコールがやってきた」ということにはならないと思います。
見方を変えると、必要証拠金は、資産に対して何倍のレパレッジがかかっているかということでもあるのです。
仮に10万ドルを106円で買ったとします。
すると約定代金は、と計算され1，060万円ですが、マージンFXでは10万ドルも1，060万円も現金としては発生せず、それらはあくまでも仮定の取引として認識されます。
ポジションに対して80万円の証拠金が課せられたとしたら80万円で1，060万円の取引をしたことになり、状態をこれが意味するところは、マーケットの変動率が資産に対して13.25倍のスピードで上下するということです。
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